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會(huì)議報(bào)道:新年度中國(guó)棉花市場(chǎng)形勢(shì)展望

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2022年08月23日10:59 TTEB
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——華瑞信息高級(jí)分析師 賈莉

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  華瑞信息高級(jí)分析師賈莉?yàn)榇蠹抑v解了《新年度中國(guó)棉花市場(chǎng)形勢(shì)展望》,報(bào)告主要分為三部分,第一部分價(jià)格回顧分析,第二部分從供需兩端分析現(xiàn)狀并做出預(yù)測(cè),第三部分主要是對(duì)中國(guó)棉花市場(chǎng)情況做出總結(jié)。

  1、 價(jià)格回顧與分析

  價(jià)格方面主要從絕對(duì)價(jià)格、基差走勢(shì)、月差進(jìn)行了講解,報(bào)告首先對(duì)內(nèi)外期棉價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行了分析,將2006年以來(lái)內(nèi)外期棉價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)期分為了四個(gè)時(shí)間段,并就四個(gè)時(shí)間段期棉大起大落的原因進(jìn)行了講解;罘矫,主要講了TTEB跟蹤的3128級(jí)棉花現(xiàn)貨基差以及CotlookA基差變化情況,月差主要從09與01月差、01與05月差主要年份歷史變化進(jìn)行了對(duì)比分析,通過(guò)價(jià)格的歷史趨勢(shì)對(duì)比從而找出異同。 

  2、 棉花市場(chǎng)供需情況

  該部分首先分析了中國(guó)的棉花供需平衡表,主要對(duì)20/21和21/22年度的產(chǎn)量、進(jìn)口量、消費(fèi)量、期末庫(kù)存變化情況進(jìn)行了講解,另外對(duì)2016年以來(lái)中國(guó)棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量、庫(kù)消比的變化趨勢(shì)進(jìn)行對(duì)比分析,對(duì)比來(lái)看,22/23產(chǎn)量中國(guó)棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量均小幅增加,庫(kù)消比也呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)棉花產(chǎn)量的增長(zhǎng)一方面是受21/22年度高棉價(jià)的影響,棉農(nóng)種植積極性有所增加,另一方面新疆天氣整體較好,生長(zhǎng)進(jìn)度快于去年同期,雖然6月中旬起持續(xù)高溫,但新疆棉花豐產(chǎn)預(yù)期不變。然后報(bào)告對(duì)新棉上市收購(gòu)預(yù)期做出講解,包括分析了新疆和內(nèi)地軋花廠的數(shù)量變化,軋花廠數(shù)量/棉花產(chǎn)量的歷史變化趨勢(shì)等,另外對(duì)籽棉收購(gòu)價(jià)格做出了預(yù)期分析,之后又從收拋儲(chǔ)與進(jìn)口層面對(duì)供給端進(jìn)行了分析,并預(yù)計(jì)新年度有三種收拋儲(chǔ)方案:拋進(jìn)口棉+收進(jìn)口棉、拋進(jìn)口棉+收國(guó)產(chǎn)棉、拋進(jìn)口棉+收國(guó)產(chǎn)棉+收進(jìn)口棉。從消費(fèi)端來(lái)看,國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)同比下降幅度遠(yuǎn)高于2019/20年度(疫情年),前期內(nèi)銷(xiāo)差是影響國(guó)內(nèi)消費(fèi)主因素,棉花替代也影響棉花消費(fèi),2021年11月至2022年4月滌短、粘短替代棉花的現(xiàn)象不少,2022年5月后棉價(jià)回落,棉花與替代原料價(jià)差重新收斂,部分企業(yè)重新回歸純棉生產(chǎn)。另外分析了2022年1-6月主要紡織服裝產(chǎn)品出口同比變化情況,以及國(guó)際市場(chǎng)紡織服裝的消費(fèi)情況。最后從產(chǎn)業(yè)中游分析了紡企和織廠的原料庫(kù)存低位及成品庫(kù)存高位情況。

  3、 總結(jié)

  報(bào)告最后對(duì)核心觀點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié),指出2021/22年度中國(guó)消費(fèi)同比降178萬(wàn)噸,降幅遠(yuǎn)超2019/20年度,主要因內(nèi)需導(dǎo)致;2022/23年度供需預(yù)期為:陳棉庫(kù)存多+新棉豐產(chǎn)使得供給寬松,需求方面預(yù)期內(nèi)需環(huán)比好轉(zhuǎn),但2023年二季度之前同比仍是下降,內(nèi)需僅為弱復(fù)蘇,外需后期承壓,棉價(jià)上方依舊面臨壓力,預(yù)期棉價(jià)在中低區(qū)域運(yùn)行概率較大;警惕新棉上市套保壓力以及宏觀環(huán)境變化等因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】本報(bào)告中的所有觀點(diǎn)僅代表華瑞信息分析師個(gè)人看法,不代表華瑞信息的觀點(diǎn),不作為直接投資依據(jù)。若據(jù)此入市,應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn),分析師及華瑞信息不承擔(dān)由此產(chǎn)生的任何損失和風(fēng)險(xiǎn)。
標(biāo)簽:棉花  
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